Проблеми та перспективи використання біржових інструментів для фінансування трансформації підприємств залізничного транспорту

Abstract

UA: У статті досліджено проблеми та перспективи використання біржових інструментів для фінансування трансформації підприємств залізничного транспорту в умовах поглиблення структурних змін транспортно-логістичної системи України, скорочення обсягів перевезень, зростання інвестиційних потреб галузі та обмеженості традиційних джерел фінансового забезпечення. Проаналізовано сучасні тенденції функціонування підприємств залізничного транспорту та встановлено, що реалізація процесів модернізації інфраструктури, оновлення рухомого складу, цифровізації виробничих і логістичних процесів, екологічної трансформації потребує залучення значних обсягів довгострокового інвестиційного капіталу. Досліджено міжнародний і вітчизняний досвід використання біржових інструментів фінансування, зокрема корпоративних, інфраструктурних, зелених та єврооблігацій. Визначено системні бар’єри використання біржового капіталу підприємствами залізничного транспорту та обґрунтовано ключові протиріччя використання біржових інструментів для фінансового забезпечення трансформаційних процесів, які виникають між масштабністю інвестиційних потреб галузі та обмеженістю внутрішніх джерел фінансування; довгостроковим характером інфраструктурних проєктів і вимогами інвесторів до прибутковості та ліквідності; необхідністю залучення приватного капіталу та особливостями державоцентричної моделі управління залізничним транспортом. Сформовано перелік біржових інструментів, які можуть бути використані для фінансування трансформаційних проєктів підприємств залізничного транспорту, та охарактеризовано переваги й ризики їх застосування. Доведено, що розвиток механізмів біржового фінансування здатний забезпечити диверсифікацію джерел залучення інвестиційних ресурсів, підвищення інвестиційної привабливості підприємств, посилення їх фінансової стійкості та створення передумов для реалізації довгострокових програм модернізації й післявоєнного відновлення залізничної галузі.

EN: The article examines the problems and prospects of using stock market instruments to finance the transformation of railway transport enterprises in the context of deepening structural changes in the transport and logistics system of Ukraine, a reduction in transportation volumes, an increase in the investment needs of the industry and the limitations of traditional sources of financial support. The current trends in the functioning of railway transport enterprises are analyzed and it is found that the implementation of the processes of infrastructure modernization, rolling stock renewal, digitalization of production and logistics processes, and environmental transformation requires the attraction of significant amounts of long-term investment capital. The international and domestic experience of using stock market financing instruments, in particular corporate, infrastructure, green and Eurobonds, is studied. Systemic barriers to the use of stock market capital by railway transport enterprises have been identified and the key contradictions in the use of stock market instruments for financial support of transformation processes, which arise between the scale of the industry’s investment needs and the limited internal sources of financing, the long-term nature of infrastructure projects and investors’ requirements for profitability and liquidity, the need to attract private capital and the features of the State-centric model of railway transport management, have been substantiated. A list of stock market instruments that can be used to finance transformation projects of railway transport enterprises has been formed, and the advantages and risks of their application have been characterized. It has been proved that the development of stock market financing mechanisms is capable of ensuring diversification of sources of investment resources, increasing the investment attractiveness of enterprises, strengthening their financial stability and creating prerequisites for the implementation of long-term modernization programs and postwar restoration of the railway industry.